2015年7月23日 來(lái)源：和訊網(wǎng)
按照每年新增100噸的速度計(jì)算，未來(lái)10年中國(guó)央行將增加不少于1000噸的黃金，而民間儲(chǔ)備的增長(zhǎng)可能會(huì)是央行儲(chǔ)備增長(zhǎng)的至少5倍。
7月17日，中國(guó)人民銀行時(shí)隔6年公布了新的黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，較2009年公布時(shí)的1054噸增加了604噸，增加幅度接近60%。關(guān)于此次數(shù)據(jù)公布，并沒(méi)有引起市場(chǎng)非常強(qiáng)烈的關(guān)注，主要原因是增持幅度低于整個(gè)市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)更關(guān)注的是為什么在此時(shí)公布黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)。
為國(guó)際市場(chǎng)人民幣持有者增加信心
黃金儲(chǔ)備作為一種非信用類(lèi)戰(zhàn)略資產(chǎn)，各國(guó)央行雖然都在悄悄增持，但對(duì)其三緘其口，這不難理解，如果央行層面一旦夸大黃金的金融作用，就意味著貶低了信用貨幣的價(jià)值，這是各國(guó)央行最忌諱的部分。但如果不持有黃金，在出現(xiàn)一些流動(dòng)性危機(jī)，國(guó)內(nèi)貨幣信用度降低，外債及國(guó)際支付出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，將缺少?lài)?guó)際性可支付資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)更大。黃金至今依然是諸多國(guó)家平衡匯率，以及多元化資產(chǎn)方面不可或缺的部分。
中國(guó)作為一個(gè)新興的大國(guó)，已經(jīng)走到了非常關(guān)鍵的時(shí)刻。人民幣的國(guó)際化無(wú)論是從被動(dòng)還是主動(dòng)的來(lái)講，都已經(jīng)是一個(gè)繞不開(kāi)的重大事件。為了讓人民幣從國(guó)際貿(mào)易貨幣慢慢走向國(guó)際資產(chǎn)計(jì)價(jià)及儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)整個(gè)金融系統(tǒng)都需要經(jīng)歷非常大的改革。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權(quán)（SDR）如果能夠納入人民幣，人民幣的儲(chǔ)備效應(yīng)就會(huì)立刻顯現(xiàn)出來(lái)，但I(xiàn)MF有著比較明確和嚴(yán)格的條件。中國(guó)此時(shí)公布黃金儲(chǔ)備數(shù)量，更多的原因是為了符合IMF的信息披露制度，需要將央行各類(lèi)資產(chǎn)、負(fù)債信息詳細(xì)披露。另外，隨著美元的走強(qiáng)，以及中國(guó)股票等資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，人民幣匯率受到了一定的壓力，此時(shí)公布增加黃金儲(chǔ)備，也是給國(guó)際市場(chǎng)人民幣擁有者增加一定的信心。
綜合性防范未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)于增持黃金儲(chǔ)備，我更關(guān)注一個(gè)細(xì)節(jié)，中國(guó)人民銀行表示，中國(guó)已成為世界第一大黃金生產(chǎn)國(guó)，也是黃金消費(fèi)大國(guó)，“藏金于民”的情況一直在發(fā)生；未來(lái)需繼續(xù)統(tǒng)籌考慮我國(guó)民間投資需求與國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)配置需要，靈活操作。實(shí)際上，央行官方黃金儲(chǔ)備與民間黃金儲(chǔ)備道理上是一樣的，民間黃金投資容易受到短期價(jià)格的影響，而官方黃金儲(chǔ)備則考慮得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，這兩個(gè)數(shù)據(jù)需要在平衡中穩(wěn)步提升，才能從真正意義上做到“西金東移”和“藏金于民”。
關(guān)于“藏金于民”的好處，市場(chǎng)可能并不陌生。1998年，受到東南亞金融風(fēng)暴的影響，韓元一路狂跌，國(guó)際市場(chǎng)看空和做空韓國(guó)的情緒高漲，但在韓國(guó)政府和韓國(guó)各大企業(yè)的呼吁下，韓國(guó)的老百姓沒(méi)有把手上的韓元換成更加保值的美元和黃金，恰恰相反，韓國(guó)諸多民眾拿著黃金去換韓元，最終韓國(guó)人民在其團(tuán)結(jié)努力下度過(guò)了當(dāng)年的危機(jī)，清償了外債，保持了經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。這就是韓國(guó)老百姓“捐金救國(guó)”的故事。
中國(guó)正處在人民幣自由兌換、資本市場(chǎng)開(kāi)放等周期當(dāng)中，面對(duì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，需要做好更多的綜合性防范措施。中國(guó)人民銀行10多年來(lái)一直增持黃金儲(chǔ)備的真正目的，并不是簡(jiǎn)單的為了豐富外匯資產(chǎn)多元化，也不認(rèn)為增持黃金儲(chǔ)備會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化起到立竿見(jiàn)影的作用，因?yàn)?658噸的黃金持有量在整個(gè)3.69萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備面前，僅僅只占到1.6%，這對(duì)于整個(gè)外匯儲(chǔ)備投資、收益等方面的影響微乎其微，更不要說(shuō)對(duì)100多萬(wàn)億元的人民幣存量做信用背書(shū)了。中國(guó)人民銀行增持黃金儲(chǔ)備的真正目的，應(yīng)該是為了鼓勵(lì)民間黃金儲(chǔ)備（即“藏金于民”）。韓國(guó)就是一個(gè)很好的例子，真正需要黃金儲(chǔ)備的時(shí)候，民間儲(chǔ)備的作用遠(yuǎn)比央行儲(chǔ)備的作用要廣泛和深遠(yuǎn)。如果央行層面不考慮增持，民間就會(huì)把黃金作為一種簡(jiǎn)單的投機(jī)商品進(jìn)行投資，這就容易形成因價(jià)格主導(dǎo)的恐慌效應(yīng)，沒(méi)有人愿意長(zhǎng)期持有黃金，而短期過(guò)于頻繁的黃金買(mǎi)賣(mài)和進(jìn)出口對(duì)本幣匯率的影響是較大的，印度等國(guó)為了穩(wěn)定本幣匯率，經(jīng)常以各種方式限制黃金的買(mǎi)賣(mài)和進(jìn)出口。
中國(guó)人民銀行對(duì)增持黃金的解釋是，“基于對(duì)黃金的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估和價(jià)格變化分析，在不對(duì)市場(chǎng)造成沖擊和影響的前提下，通過(guò)國(guó)內(nèi)外多種渠道，逐步積累了這部分黃金儲(chǔ)備。增持渠道主要包括國(guó)內(nèi)雜金提純、生產(chǎn)收貯、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)交易等方式。”這種增持方式對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響確實(shí)不大，尤其是像中國(guó)這樣一年能夠進(jìn)口上千噸黃金的國(guó)家，央行的增持幅度似乎并不顯眼。這也是為什么中國(guó)央行在宣布增加黃金儲(chǔ)備之后，國(guó)際金價(jià)反應(yīng)平淡且出現(xiàn)下跌的原因。但這也為未來(lái)中國(guó)人民銀行大幅增持黃金儲(chǔ)備創(chuàng)造了條件，按照每年新增100噸的速度計(jì)算，未來(lái)10年中國(guó)央行將增加不少于1000噸的黃金，而民間儲(chǔ)備的增長(zhǎng)可能會(huì)是央行儲(chǔ)備增長(zhǎng)的至少5倍。
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