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2015年7月31日 來源：中國黃金網(wǎng)

        從貨幣屬性角度看，在大宗商品上漲、信用貨幣貶值的情況下，黃金上漲凸顯保值功能；在大宗商品下跌、信用貨幣相對(duì)升值時(shí)，黃金同樣相對(duì)信用貨幣貶值，表現(xiàn)出一定的抗跌性。對(duì)比2002年至今黃金與其他大宗商品的漲跌幅，可以說黃金具有了保值作用。

        在全球經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀、金屬及能源需求放緩的背景下，2011年至今，國際大宗商品呈現(xiàn)齊跌局勢。從能源領(lǐng)域來看，美原油從2011年最高點(diǎn)的114美元/桶，下跌至目前的50美元/桶，跌幅56.14%。從基本金屬看，美精銅從2011年的最高點(diǎn)465美分/磅，下跌至目前241美分/磅，跌幅48.12%；上海期貨的螺紋鋼從2011年最高點(diǎn)5450元/噸，下跌至目前的2022元/噸，跌幅62.9%。從貴金屬領(lǐng)域來看，白銀從2011年的最高點(diǎn)49美元/盎司，下跌至目前的15美元/盎司，跌幅高達(dá)69.39%；而黃金從2011年最高點(diǎn)的1920美元/盎司，到目前的1090美元/盎司，跌幅43.23%。從上述數(shù)據(jù)可以看出，黃金雖然從2011年至今呈現(xiàn)下行走勢，但表現(xiàn)出一定的抗跌性。

        全球整體經(jīng)濟(jì)形勢不景氣、經(jīng)濟(jì)增速放緩是造成各大商品齊跌的共同原因。雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢向好，但也是金融危機(jī)受到重創(chuàng)后的修復(fù)階段，而非高速發(fā)展階段。7月29日美聯(lián)儲(chǔ)公布的聲明稱，維持利率在零至0.25%不變，最近幾個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場改善，住房領(lǐng)域好轉(zhuǎn)，但消費(fèi)開支溫和，企業(yè)投資和凈出口依然疲軟；并以10∶0的投票結(jié)果否決上調(diào)聯(lián)邦基金利率。也就是說，美國經(jīng)濟(jì)走好，但是仍需超低利率來刺激經(jīng)濟(jì)，加息為時(shí)尚早。從投票的10∶0這個(gè)角度來看，就維持目前低利率的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)眾官員達(dá)成高度一致。雖然耶倫早前暗示年內(nèi)加息，但目前經(jīng)濟(jì)仍需低利率刺激。

        美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前途光明，但道路曲折，而其他國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更加困難重重。國際貨幣基金組織7月27日發(fā)布的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)年度評(píng)估報(bào)告稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在改善。但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)脆弱性依然存在，未來仍易受到負(fù)面沖擊的影響，必要時(shí)歐洲央行可能需要延長實(shí)施量化寬松計(jì)劃的時(shí)間。其中，希臘債務(wù)問題仍然對(duì)歐元區(qū)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，不能排除希臘局勢再次引發(fā)重大不確定性和波動(dòng)性的可能。同時(shí)，國際貨幣基金組織的報(bào)告中稱，日本經(jīng)濟(jì)在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的刺激下取得了一定的進(jìn)展，但日本經(jīng)濟(jì)的中期增長前景實(shí)際上比其通縮時(shí)期更弱。作為全球最大的大宗商品消費(fèi)國的中國，經(jīng)濟(jì)增幅也處于放緩階段，房地產(chǎn)等行業(yè)前景不佳。中國經(jīng)濟(jì)的下行勢必會(huì)影響到大宗商品的需求預(yù)期，需求放緩也將進(jìn)一步壓制大宗商品的價(jià)格走勢。

        在上述幾大全球經(jīng)濟(jì)體對(duì)大宗商品需求端增速放緩的局勢下，大宗商品價(jià)格“跌跌不休”，黃金也呈現(xiàn)出幅度較大的下跌走勢。由于黃金具有貨幣與商品雙重屬性，從2002年至2011年大宗商品整體上漲趨勢來看，黃金相對(duì)信用貨幣也顯示出一定的保值功能。其中，原油由2002年最低時(shí)的16美元/桶漲到2011年最高時(shí)的114美元/桶，上漲了7.13倍；美精銅、白銀在同一時(shí)間段分別上漲7.75倍、12.25倍；而黃金在這一時(shí)間段則上漲了7.1倍。從貨幣屬性角度看，在大宗商品上漲、信用貨幣貶值的情況下，黃金上漲凸顯保值功能；在大宗商品下跌、信用貨幣相對(duì)升值時(shí)，黃金同樣相對(duì)信用貨幣貶值，表現(xiàn)出一定的抗跌性。對(duì)比2002年至今黃金與其他大宗商品的漲跌幅，可以說黃金具有了保值作用。